세계 네트워크 시장 1위 기업, '시스코 시스템즈'에 대해 알아보자

전 세계 네트워크 시장 1위, 시스코 시스템즈 (CSCO) 분석

 

오늘은 60%의 시장 점유율을 차지하고있는 시스코 시스템즈(CSCO)에 대해 알아보겠습니다.

국내에선 다소 생소하지만 오랜 기간 네트워크 시장에서 성장해왔으며 관련 서비스들을 제공합니다.

 

시스코의 설립 개요를 간단히 살펴보자면,

1984년 12월 미국 스탠퍼드대학교 컴퓨터 공학 연구원이자 연인이었던 샌디 러너와 렌 보삭이 설립하였습니다.

회사명 시스코시스템즈는 샌프란시스코라는 명칭에서 따온 이름입니다. 때문에 로고 역시 금문교(샌프란시스코의 상징)입니다.

 

시스코 시스템즈는 네트워킹 하드웨어, 보안서비스 등을 제공하는 미국의 다국적 기업입니다.

유선 통신 장비 사업으로 성장했으며 2012년을 시작으로 다양한 소프트웨어 기업을 인수했습니다.

화상 회의를 할 수 있는 Webex, 보안 소프트웨어인 Cicos nyconnect 등 하드웨어에서 소프트웨어로 

전환하려는 노력을 하고 있습니다.

현재로서는 그래도 장비 관련 매출이 큰 비중을 차지하고 있습니다.

 

 

본론에 앞서 간단한 기업 정보를 표기하겠습니다.

 

Cisco - Networking, Cloud, and Cybersecurity Solutions

 

Cisco Systems, Inc

• 설립연도:1984년
• 섹터: IT
• 시가총액: $187.71B
• 배당수익률:3.24%
• (최근 5년 기준) 배당성장률:6.85%
• EPS: 3.36
• PER: 13.58

 

시스코 시스템즈 (CSCO) 분석

1. 매출과 이익의 성장률

최근 5년간 매출은 2017년을 시작으로 소폭 상승했으나,

지속성이 떨어지고 보합하고 있는 수준입니다.

영업 이익은 2019년도에 높았으나 이후 소폭 감소하고 있는 추세입니다.

 

2021년 영업이익은 2017년 대비 약 1.06배 상승했습니다.

사실상 물가 상승을 감안하면 큰 의미는 없습니다.

따라서 다소 부정적으로 보입니다.

 

PER과 PBR 밴드 차트를 보니,

형태가 자연스럽지 않지만 과거 고점보다 하락한 상태로 보입니다.

 

시스코 시스템즈의 매출 구성은 인프라 플랫폼이 가장 높지만

다른 구성도 적지 않은 비중입니다.

 

 

2. 배당 성장률

2017년~ 2021년까지 5개년 CAGR은 6.85%입니다.

배당금액은 매년 약 0.07%씩 증가하고 있습니다.

즉 배당금 증가 금액 이상으로 사업이 문제없이 돌아간다는 뜻입니다.

그러나 5개년 배당 성장률이 6.8%라면 높다고 보기 힘듭니다.

배당 성장률이 유지된다면 약 10.5년 뒤에 배당금이 2배가 됩니다.

 

3. 현재 가격은?

최근 5년 평균 배당률과 현재 배당률을 비교해 보았을 때

최근 5년 평균 배당률은 2.86%,

현재 배당률은 3.34%입니다.

 

2022년 YTD -27% 하락으로 주가는 매력적이라고 판단할 수도 있습니다.

최근 5년 배당률에 비하면 현재가 가장 배당률이 높은 시점입니다.

 

그러나, 아주 중요한 단점이 있습니다.

오랜 기간 매출과 이익이 증가하지 않았다는 점입니다.

매출과 이익이 지속적으로 성장하지 않으면 배당 성장도 한계에 도달합니다.

이익이 성장하지 않는 기업이 배당 성장 타이틀을 위해 1~2% 정도의 배당 성장을 하다가

큰 악재가 닥쳤을 때 배당 삭감하는 경우가 더러 있습니다.

 

다음은 시스코 시스템즈 관련 뉴스입니다.

 

中 공급망 충격, 네트워크업체로 번지나… 시스코 급락, 테슬라 장중 700달러 붕괴

대표적인 네트워크 장비 업체 '시스코 시스템즈'가

올해 3분기와 내년 실적 전망에 대한 부정적 평가를 받아서 13.73% 급락했다는 내용입니다.

 

중국의 코로나 봉쇄 정책으로 장비 관련 부품 공급을 받지 못했고,

우크라이나 침공 이후 러시아, 벨라루스에서 철수함에 따라서

매출 손실이 2억 달러 예상된다고 합니다.

 

또한 네트워크 장비 시장 내의 치열한 경쟁으로

일부 시장 점유율을 잃을 것이라는 의견도 제기되었습니다.

 

시스코, 클라우드 시대 전략 발표…‘NW·보안·협업’ 중심 사업방향 제시 - 아이티데일리

시스코 코리아는 디지털 대전환 시대에 빠른 성장을 보인 클라우드 시장에

인사이트, 클라우드 환경을 안정적으로 지원하기 위한 자사의 비즈니스와 기술 전략을 소개했다고 합니다.

 

시스코 시스템즈는 자사 설루션을 기반으로 클라우드 환경을 지원하며

소프트웨어로 전환하는 데에 더 집중할 계획입니다.

 

결론

위에서 봤듯이 클라우드 시장에 도전하는 등의 노력을 하고 있습니다.

현재 세계의 네트워크 시장 1위이긴 하나,

경제적 해자가 있는 기업인지는 확신이 없습니다.

네트워크 시장 자체는 장기적으로 성장하겠지만

시스코 시스템즈의 실질적인 실적은 매력을 느낄 수가 없습니다.

 

가치 투자의 핵심은, 가치보다 싼 가격일 때 매수하는 것입니다.

가치 자체가 낮을 것을 매수하는 것이 아닙니다.

저조한 실적이 일시적이면 모르겠으나,

장기적으로 계속된 것은 기업의 가치를 신중히 의심해봐야 합니다.

 

이번 글에서는 시스코 시스템즈에 대해 분석해보았는데요.

세계적인 시장 점유율이 경제적 해자의 절대적 기준이 아님을 잘 나타내는 사례인 것 같습니다.

물론 과거의 행보로 미래를 예측하는 것은 어려운 일이지만,

가능성이 있다 정도로 생각해주시면 좋을 것 같습니다.